📉 Не знаю совпадение или нет, но четвёрка тех самых акций, которые всё ещё имеют иностранную прописку (ЦИАН, Etalon, О'KEY и OZON), и покупку которых с 1 января 2025 года запретили неквалифицированным инвесторам, третий торговый день кряду в этом году дружно демонстрируют негативную динамику:



Акционером Etalon и ЦИАН я уже являюсь, а вот на бумаги OZON поглядываю в первую очередь, в надежде прикупить их подешевле на распродажах (если таковые будут). В идеале хотелось бы увидеть уровни 2500-2700 руб., но не факт, что мы дождёмся таких значений.

🧐 OZON планирует провести собрание акционеров по вопросу редомициляции уже через две недели, и после переезда ликвидность в бумагах ожидаемо вырастет, что в долгосроке позитивно скажется на их стоимости. Фундаментально это перспективный инвестиционный кейс, с растущей клиентской базой и ставкой на дальнейший рост онлайн-торговли в России, доля которой в розничном обороте всё ещё существенно ниже, чем на развитых рынках (всего лишь 13%, по сравнению с 47% в Китае, 32% в Индонезии и 30% в Южной Корее).

( Читать дальше )

📈 Котировки акций Группы Самолет впервые за последние 19 месяцев смогли покорить отметку в 4000 руб., полностью оправдывая наш позитивный настрой в отношении этой компании и красноречиво доказывая на деле, что это инвестиционный кейс №1 среди российских публичных застройщиков и девелоперов.

То, что Самолет – это устойчивая история роста, все уже прекрасно знают, и владеть бумагами такой растущей компании одно удовольствие. Особенно, когда речь идёт о девелопере с самой высокой рентабельностью по EBITDA на уровне 32,6% (согласно финансовым результатам по МСФО за 6m2023), менеджмент которого в первую очередь заинтересован в росте рыночной капитализации через мотивационную программу, привязанную к стоимости акций.



💼 С момента IPO, которое состоялось в 2020 году, компания всегда заявляла об амбициозной стратегии роста через географическую экспансию и сделки M&A, и продолжает придерживаться этого вектора до сих пор. В частности, в этом году была приобретена группа девелоперских компаний МИЦ, которая стала крупнейшей рыночной сделкой M&A в истории российского рынка недвижимости.

( Читать дальше )

📈 Бумаги АФК Система с начала года подорожали примерно на +50%, при росте индекса Мосбиржи на +38%. И многие инвесторы по-прежнему уверены, что у холдинга сохраняется значительный потенциал роста, поскольку стоимость публичных дочек заметно выросла. Так ли это на самом деле и какие есть подводные камни? Давайте выяснять вместе.

🧮 Итак, текущая капитализация публичных дочек АФК Система составляет 523,8 млрд руб., при рыночной стоимости АФК Система 430 млрд руб. (с учётом долга корпоративного центра). Не трудно посчитать, что дисконт к публичным активам составляет около 18%. Много это или мало?

За последние два года средний дисконт составлял как раз эти самые 18%. В прошлом году показатель на какое-то время сокращался до 9%, однако это во многом было связано низкой стоимостью публичных дочек OZON и Etalon, поскольку оба эмитента представлены на Мосбирже в виде депозитарных расписок, и во 2-3 кв. 2022 года многие инвесторы обходили стороной расписки из-за инфраструктурных рисков. Но сейчас интерес к ним возвращается, и, как следствие, дисконт снова растёт.

( Читать дальше )